万德策略白宫“助攻”！这个板块，集体大涨

2月26日，小金属又大幅上涨！云南锗业、章源钨业等个股涨停。东方钽业等个股也都大涨。

消息面上，央视财经等报道，美国白宫拟利用美国防部开发的AI模型，为全球关键矿产贸易制定参考价格，将率先制定锗、镓、锑、钨的参考价格。这一消息使得市场对相关战略金属的稀缺性与定价权预期进一步提升。

“全球对于资源品的争夺已经进入新的阶段，特别是资源国大规模通过行政手段干预资源出口，以提升本国资源价值。比如刚果金限制钴出口、津巴布韦最近调整锂出口政策。”上海一家券商有色分析师对证券时报记者表示，机器人、AI等产业的进步又增加了稀土、锂等小金属的需求，小金属的上涨有比较好的基本支撑。

小金属大幅上涨

2月26日，云南锗业开盘后迅速涨停，全天换手率达6.09%，振幅达3.44%，全天成交17.0亿元，近5个交易日累计涨26.5%，近30个交易日累计涨34.11%。

无独有偶，章源钨业涨10.01%，全天换手率达8.39%，振幅达5.34%，全天成交36.0亿元，近5个交易日累计涨33.54%，近30个交易日累计涨131.12%。

小金属的持续上涨可能又有特朗普的助攻。

美国白宫拟利用美国防部开发的AI模型，为全球关键矿产贸易制定参考价格，将率先制定锗、镓、锑、钨的参考价格。

从基本面上看，多个小金属今年以来价格持续上涨。根据上海有色网的分析，受原料供应偏紧、海外钨价走强带动以及多家钨企继续上调长单报价的提振，钨价持续走强。

2月26日，黑钨精矿（≥65%）价格为754000~755000元/标吨，其均价的历史新高也刷新至754500元/标吨，较前一交易日上涨2.86%。而754500元/标吨这一均价新高与2025年12月31日的均价453500元/标吨相比，其均价今年以来上涨了301000元/标吨，今年以来的涨幅为66.37%，一年多以来更是上涨了611750元/标吨，涨幅高达428.55%。

机构看好紧缺小金属

小金属涨价背后不仅仅有消息面的刺激，更多是“紧缺”逻辑下的供需失衡。

以钨为例，五矿证券分析，2025年中国钨精矿开采总量控制第一批指标5.8万吨，同比-6.5%，同时环保及安全督查严格限制表外钨矿山产出。出口方面，根据安泰科统计，2025年累计出口钨品13149吨同比-27.5%，进而2026年初中国对日本出口两用物项管制加强，预计对日本市场下降幅度将加大。钨价高涨刺激哈萨克斯坦、加拿大、韩国及澳大利亚钨矿项目推进，但产能释放节奏缓慢。

五矿证券预计，2026年海外钨矿（非中资控制）新增产能或不足5000吨（WO₃65%）。在中国总量控制及出口管制政策压制供应情况下，海外采购依赖度难减。在大国博弈背景下管制战略性物资出口具有保障资源安全、产业安全与国防安全的作用，将成为一项长期战略手段，进而海外有望提供持续而强烈的采购意愿，为钨价中枢抬高给予支撑。

机构分析认为，金属行业供应端扰动的频度和烈度加剧，钴、锡、锂、铜、镍等品种受扰动影响价格显著上涨，且贸易争端下的囤货诉求也带来了需求的放大效应，铜、锂、稀土等品种有望受益于需求走强实现价格上涨。

排版：汪云鹏

校对：祝甜婷

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